雷達財經出品 文|丁禹 編|孟帥
快遞行業近日上演一齣資本“聯姻”大戲，行業“龍頭老大”順豐和“後起之秀”極兔開啟雙向奔赴的旅程快遞。
1月15日，順豐控股與極兔速遞聯合釋出公告，宣佈達成一項戰略性的相互持股協議，將互為對方增發新股，投資交易金額高達83億港元快遞。
交易完成後，順豐控股將持有極兔速遞10%的股份，而極兔速遞也將持有順豐控股4.29%的股份快遞。
兩家快遞巨頭的掌舵者王衛和李傑均表示，此次相互持股，是雙方關係深化的重要里程碑，標誌著彼此從業務協同走向更緊密的戰略共贏快遞。
本次合作將促進順豐和極兔實現資源互通、優勢互補快遞。未來也將在全球物流網路建設、基礎設施佈局、業務協同發展等方面探索更多的合作可能性。
截至1月16日收盤，順豐控股市值達1956億元，極兔速遞市值達1014億港元快遞。
值得一提的是，在去年10月揭曉的《2025胡潤百富榜》中，順豐和極兔的兩位掌舵者雙雙登榜快遞。其中，順豐的王衛以1300億元的雄厚身家位列榜單第26位，極兔的李傑則以95億元的身家位列榜單第755位。
順豐極兔“聯姻”快遞，交易金額高達83億港元
隨著近日披露的公告，順豐和極兔“聯姻”的更多細節得以披露快遞。
依據雙方達成的協議，順豐控股將向極兔速遞增發2.26億股H股股份，發行價為每股36.74港元；極兔速遞將向順豐控股增發8.22億股B類股份，發行價為每股10.1港元快遞。
交易完成後，順豐控股將持有極兔速遞10%的股份，極兔速遞將持有順豐控股4.29%的股份快遞。
公告顯示，順豐控股為極兔股份發行支付的總對價約為82.99億港元快遞。
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本次H股發行完成後，順豐控股本次H股發行的募集資金淨額（扣除佣金和預計開支後）預計約為82.89億港元快遞。順豐控股計劃將本次H股發行的募集資金淨額，用於支付集團在極兔股份發行項下應支付的對價。
據公告，雙方本次交易的股份發行將互為條件，並將於一日同步完成快遞。且《認購協議》規定，本次交易交割後5年內，雙方都不得直接或間接出售持有的對方股份。
另據順豐控股同日公佈的投資者關係活動記錄表，極兔董事會主席李傑還承諾，在滿足順豐持有極兔股份不低於8%等前提條件下，將提名並支援順豐的一名董事候選人加入極兔董事會快遞。
在順豐看來，此次相互持股，有利於充分發揮雙方高度互補的戰略協同效應快遞。
順豐將憑藉在跨境頭程與幹線段的核心資源優勢和成熟運營體系，結合極兔在全球13個國家的末端網路與本地化運營優勢，共同增強端到端跨境物流解決方案的網路覆蓋和產品競爭力快遞。
同時，在國內業務方面，雙方在網路資源、客戶群體、產品結構和差異化上具備較大互補協同空間，有助於共同拓展服務邊界快遞。
順豐控股創始人王衛和極兔速遞創始人李傑共同表示，順豐和極兔是多年合作的戰略伙伴快遞。雙方將攜手打造一個更高效的全球智慧物流網路，有力把握中資企業出海及跨境電商帶來的歷史性機遇，為客戶創造更卓越的全球供應鏈價值。
戰略相互持股前快遞，雙方早有合作
雷達財經梳理發現，早在此次“聯姻”之前，順豐就已和極兔結緣快遞。
在極兔上市前夕，便有媒體報道稱，順豐正與極兔展開入股合作接洽，意在佈局和拓展海外市場快遞。
天眼查顯示，極兔速遞於2023年在港交所上市快遞。在上市前的B輪融資與基石輪融資中，順豐均赫然出現在投資方名單裡。憑藉這兩次融資，極兔速遞成功斬獲高達21億美元的資金。
2023年5月，順豐和極兔還達成一筆重要交易：極兔子公司深圳極兔供應鏈有限公司以11.83億元的價格，收購順豐旗下深圳市豐網資訊科技有限公司100%的股權快遞。
天眼查顯示，豐網資訊成立於2022年3月快遞。彼時，豐網資訊所擁有的豐網速運網路已覆蓋全國27個省（市、自治區）。
2022年，豐網資訊的收入規模超過32億元快遞。2023年第一季度，豐網資訊實現營收6.91億元，同期淨虧損為1.43億元。截至2023年第一季度末，公司負債總額為21.26億元。
對於這筆交易，順豐控股在公告中表示，鑑於加盟模式的經濟型快遞市場環境發生變化，豐網資訊目前仍處於初期發展階段且持續虧損，本次出售可以消除標的公司虧損對上市公司的負面影響快遞。
本次交易完成後，順豐可以更聚焦國內中高階快遞、國際快遞、全球供應鏈服務、數字化供應鏈服務等核心業務的發展快遞。
同時，公司將持續打造電商類快遞產品，主打的“電商標快”產品穩健增長，可以滿足客戶在中高階經濟型快遞市場的多元化需求快遞。
而對於這筆交易，極兔方面認為，收購豐網將有助於鞏固極兔在電商快遞領域的優勢，提升極兔綜合服務能力快遞。
不過，有分析指出，極兔收購豐網只是幫助順豐甩掉“包袱”，而順豐入股極兔帶來的鉅額資金又能覆蓋掉這部分成本快遞。
在1月15日的分析師會議上，順豐控股方面還透露，自成為極兔股東以來，雙方的合作已在多個層面展開快遞。在國內市場，極兔會使用順豐旗下的末端驛站網路進行部分快件的派送。
而在海外市場，以菲律賓、沙烏地阿拉伯等地為例，順豐在承接國際供應鏈與快遞業務時，也充分利用了極兔在當地已構建的成熟末端派送網路，有效提升了全程服務的穩定性、時效性以及客戶滿意度快遞。
行業“老大”和新秀快遞，均面臨業績挑戰
對於此次順豐和極兔達成的這筆合作，有網友形象地戲稱，這是“行業老大”和“後起之秀”的強強聯合快遞。
事實上，作為快遞行業的“晚輩”，極兔速遞可謂是一匹黑馬，其實力不容小覷快遞。而本次交易有望為二者業務的互補協同打下堅實基礎。
時間回撥至2019年，極兔速遞透過收購龍邦快遞獲得國內快遞牌照，得以在2020年正式進入國內市場快遞。
2021年，極兔又豪擲68億元，成功將百世集團的中國快遞業務收入囊中，藉此進一步加快自身在國內市場的佈局節奏快遞。此後，極兔的發展步伐愈發迅猛。
極兔速遞的最新財報顯示，2025年上半年，公司在國內處理105.99億件包裹，同比增長20%；在國內的市場份額為11.1%，同比微增0.1個百分點快遞。
而作為從2015年就開始深耕東南亞市場的快遞公司，東南亞地區同樣是極兔頗為熟悉的“戰場”快遞。去年上半年，極兔速遞在東南亞處理32.26億件包裹，同比增長57.9%，市場份額高達32.8%，同比增長5.4個百分點。
從業績層面來看，東南亞市場業務堪稱極兔的“命脈”快遞。去年上半年，極兔實現54.99億美元的營收，同比增長13.1%。
其中，極兔的東南亞分部以不到國內分部三分之二的收入（19.7億美元），實現了約為後者2.5倍的毛利（3.51億美元），助力公司的歸母淨利潤同比大漲213.04%至0.86億美元快遞。
不過，從整體毛利率來看，極兔去年上半年也面臨著一定挑戰，毛利率同比下降1.2個百分點至9.8%，主要系東南亞和中國分部毛利率分別下降1.1個、2.6個百分點至17.8%、4.5%快遞。
而作為亞洲最大、全球第四大綜合物流服務提供商，順豐控股在國內快遞市場佔據著舉足輕重的地位快遞。
去年上半年，順豐控股的業務總量為78.5億票，同比增長25.7%，但同期公司的票均收入降低12.2%至14.0元/票，主要由於產品結構變化導致快遞。
去年上半年，順豐控股實現1468.58億元的營收，同比增長9.26%；錄得歸母淨利潤57.38億元，同比增長19.37%；但毛利率下降0.6個百分點至13.2%快遞。
與極兔不同的是，順豐目前更聚焦於國內業務快遞。去年上半年，其中國大陸業務實現營收1269.36億元，佔公司總營收的86.43%；而海外業務同期實現收入152.16億元，佔總營收的10.36%。
此外，從順豐披露的最新財報來看，去年第三季度，公司盈利出現短期波動，單季歸母淨利潤同比下滑8.53%，這一情況也拖累公司整個前三季度的歸母淨利潤增速降至9.07%快遞。
對此，順豐控股解釋稱，系公司積極主動的市場拓展策略與必要的長期戰略投入所致快遞。
順豐控股認為，雖然盈利水平短暫性承壓，但公司運營網路的結構性升級、行業化與國際化戰略能力的持續提升，將有助於公司持續強化客戶粘性，快速把握國內外新形勢與新機遇，持續鞏固戰略領先地位，開啟業務第二增長曲線，構建差異化、具備戰略縱深與護城河的綜合物流服務生態，為公司中長期業績的可持續增長奠定堅實基礎快遞。
而本次與極兔達成的交易，無疑將為順豐的海外業務和國際化賦能快遞。
在順豐看來，高效的全球物流，離不開本地化尾程配送網路的深度覆蓋快遞。基於中長期戰略規劃，為最佳化資源配置並加速全球覆蓋，選擇與戰略協同夥伴相互持股是比自建重資產投入更高效、更最佳化的方式。
在順豐和極兔的強強聯手下，快遞行業的格局後續又將發生怎樣的變化？雷達財經將持續關注快遞。
