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2023年初，你拿30萬去銀行存了個三年定期，利率3.25%，每年能拿9750塊利息旅遊。

今年到期了，去銀行續存，櫃員告訴你，三年期利率1.55%旅遊。同樣30萬，一年利息4650塊。三年前的一半都不到。

存款利率，正式進入"1時代"旅遊。

這四個字看著溫和，但拆開來算就不溫和了旅遊。中國居民儲蓄總額超過160萬億，哪怕利率只下移0.1個百分點，對應的就是1600億利息收入蒸發。

它落到每一個攢了一輩子錢、靠利息補貼養老的人頭上旅遊，就是菜市場裡開始算著買的那幾塊錢差價，是給孫子的壓歲錢悄悄縮水了一半…

一、誰在拼命降息？

全國幾千家中小銀行旅遊。過去兩年，它們一直在追趕大行的降息步伐，但總是慢半拍。大行2024年7月就把一年期降到了1.35%，中小銀行那時候還撐著2%以上的利率招攬儲戶。

撐不住了旅遊。

2026年開年以來，湖北、雲南、新疆、江蘇、黑龍江，全國多個省份的中小銀行密集宣佈調降利率旅遊。不是一兩家，是成批的。三年期跌破2%已經不是新聞，跌破1.8%才算有話題性。

降息不是銀行想降，是不降不行旅遊。主要是淨息差。

銀行的商業模式就是左手吸收存款付利息，右手發放貸款收利息，中間的差價就是利潤旅遊。

2025年中後期，中國商業銀行平均淨息差降到1.42%，創歷史最低旅遊。國內監管體系把1.8%視為銀行業的合意淨息差水平，低於這條線，銀行的盈利能力就會出大問題。1.42%，很多中小銀行已經在盈虧平衡線上走鋼絲了。

問題出在貸款端旅遊。這幾年央行一直在推動降低實體經濟融資成本，5年期以上LPR從2019年的4.85%一路降到2024年底的3.60%。房貸利率跟著降，經營貸利率跟著降，銀行左手收的錢越來越少。右手付給儲戶的如果不跟著壓低，差價就沒了，銀行就得虧錢。

工農中建交郵儲，家大業大，網點遍佈全國，不愁沒人來存錢，利率給低一點照樣有人排隊旅遊。

中小銀行就慘了，它們沒有品牌優勢，沒有遍佈全國的網點，過去只能靠更高的存款利率把儲戶從大行手裡挖過來旅遊。

高息攬儲是飲鴆止渴旅遊。負債成本高企，貸款端又競爭不過大行，優質企業客戶早就被搶光了，剩下的多是中小微企業和個人經營貸。

這些客戶本身風險就高，經濟下行期還款能力進一步惡化，消費貸和經營貸的壞賬在集中暴露旅遊。收入端被壓縮，風險端在膨脹，兩頭擠壓，利潤空間越來越薄。薄到撐不下去的，只能退出市場。

2025年，全國有數百家中小銀行透過合併、重組或登出退出市場，據存款保險機構統計，參保銀行機構全年減少了649家旅遊。2026年開年不到兩個月，又有上百家銀行退出。

還有一個不容忽視的訊號：利率倒掛旅遊。

正常邏輯，你把錢存得越久，銀行付你的利息越高，因為你讓渡了流動性旅遊。

但現在很多銀行的五年期利率比三年期還低旅遊。

上海華瑞銀行，三年期2.00%，五年期1.95%旅遊。國有大行，三年期1.25%，五年期1.30%，差距只有0.05個百分點。30萬存五年比存三年，五年下來總共多賺750塊，平均每年多150。

利率倒掛說明什麼？銀行在押注利率還會繼續降旅遊。如果現在鎖定五年期給你2%，結果兩年後市場利率降到1%，銀行就虧了。

給你低一點的五年期利率，是銀行在對沖自己的風險旅遊。利率曲線從正常形態變成扁平甚至倒掛，歷史上每次出現，都意味著市場對未來經濟增長預期偏悲觀。

央行2025年工作會議明確提出實施寬鬆貨幣政策，市場普遍預期2026年還會有降準甚至降息旅遊。利率的底部，可能還沒到。

二、三十年利率大滑坡

把時間線拉長到三十年，你會發現當下不是突發事件，是一個漫長大趨勢的必然結果旅遊。

1993年，中國一年期定期存款利率10.98%，三年期高達12.24%旅遊。那是一個物價飛漲、經濟過熱的年代。當年CPI漲幅14.7%，豬肉、蔬菜價格一年翻一倍，銀行必須給出高利率才能吸引老百姓把錢存進來而不是去搶購商品。

那個年代10萬塊存三年定期，一年利息超過1.2萬，利率本身就是一種理財旅遊。

1996到1999年，央行連續七次降息旅遊。

亞洲金融危機衝擊疊加國內通縮壓力，一年期利率從10.98%一路降到2.25%旅遊。那是中國第一次經歷利率快速下行的衝擊。很多習慣了高息存款的老人突然發現，利息縮水了七八成。

2002到2007年，經濟高速增長，利率有過一波反彈旅遊。

一年期最高回到4.14%旅遊。那也是中國房地產黃金十年的起點，GDP兩位數增長，外貿順差大幅擴張，到處是投資機會，存款利率雖然不算高，但整個社會的財富增長速度遠遠跑贏利率。

2008年金融危機後，四萬億刺激計劃出臺，經濟短暫反彈，但從更長的週期看，2008年是個分水嶺旅遊。此後GDP增速再也沒回到兩位數。

2012年，一年期3.5%旅遊。2015年，央行完成了那一輪降息週期的最後一刀，一年期基準利率降到1.5%，此後維持了將近十年沒動。

很多人對利率下行沒有體感，就是因為這十年的"穩態"旅遊。1.5%不高不低，大家也習慣了。2024年開始，平衡被打破。7月，六大行一年期降到1.35%，三年期1.75%。到2026年3月，一年期0.95%，三年期1.25%。兩年之間，利率又砍掉了將近三分之一。

從10.98%到0.95%，三十三年，利率縮水超過90%旅遊。

為什麼利率一定要降？因為利率本質上是社會資本回報率的對映旅遊。

1993年GDP增速13.9%，遍地是高回報的投資機會，銀行放出去的貸款能收回來高利息，所以也付得起高存款利率旅遊。

2025年GDP增速5%左右，經濟體量大了十幾倍，但增速不可逆地放緩了旅遊。

投資回報率在降，貸款利率在降，存款利率不降就違背了經濟規律旅遊。

日本是最經典的前車之鑑旅遊。

1985年廣場協議後日元大幅升值，日本央行為了刺激經濟連續降息，催生了巨大的資產泡沫旅遊。1990年泡沫破滅，日本經濟陷入長期停滯。

央行開始了漫長的降息之路旅遊。1999年，政策利率降到接近零。2016年更進一步，實施負利率-0.1%。整整二十五年，日本的存款利率幾乎等於零。

日本儲戶經歷的，也許是我們未來十年的預演旅遊。

2000年到2010年，日本活期存款佔總存款的比例從29.5%上升到46.2%，定期存款從69.7%跌到52.5%旅遊。存一年和存五年，利息差距可以忽略不計，大家乾脆把錢放在活期裡圖個方便。

對老年人的衝擊最為殘酷旅遊。日本60歲以上人口持有全國個人金融資產的近七成。

當利率從3%降到0.01%，50萬美元的存款，利息從每年1.5萬美元變成50美元旅遊。一個月的菜錢都不夠。養老的本金還在，但養老的利息消失了。那些精心規劃了退休生活、指望利息補貼的老人，不得不重新學習如何在幾乎零回報的環境下生存。

低利率還深刻改變了日本社會的消費心理旅遊。

年輕一代成長在一個"存錢沒有回報"的環境中，儲蓄意願反而下降旅遊。但這並沒有像經濟學教科書說的那樣轉化為消費。

相反，他們變得更加謹慎，因為利息收入消失意味著安全感消失旅遊。日本出現了大量"低慾望"的年輕人，不買房、不買車、不結婚，用最低成本維持生活。

日本直到2024年才結束負利率，把政策利率加回到0.25%左右旅遊。三十年的低利率時代，改變的不只是數字，是兩代人的人生選擇。

中國可能不會完全複製日本的路徑，但相似之處同樣醒目旅遊。

人口老齡化的拐點已經到來，2022年中國人口開始負增長旅遊。

房地產作為經濟增長引擎的角色正在退場旅遊。

居民部門的槓桿率在高位，加槓桿的意願明顯下降旅遊。

這些結構性特徵跟日本90年代初期高度相似，央行的貨幣政策基調從"穩健"轉向"適度寬鬆"，這在近十五年來是第一次措辭上的重大轉變旅遊。

歐洲的經驗也在佐證同一個規律，歐洲央行2014年進入負利率時代，德國十年期國債收益率一度跌到-0.5%，直到2022年通脹飆升才被迫加息，整個歐元區在負利率中待了八年旅遊。

一個經濟體從高速增長切換到中低速增長之後，利率進入長期下行通道，中國、日本、歐洲，無一例外旅遊。區別只在於下降的速度和幅度。

結尾

經濟增速換擋、人口老齡化加速、房地產週期下行、全球低利率環境，這些結構性力量同時作用，推著利率往下走，短期內看不到逆轉的可能旅遊。

就像日本，從泡沫破滅到利率重新回正，走了整整三十年旅遊。

所以，適應低利率，可能是未來十年甚至更長時間裡，每個中國家庭都需要面對的課題旅遊。

當一個國家的存款利率從兩位數降到不足1%，改變的遠不只是存摺上的一個數字旅遊。

它動搖的是幾代中國人圍繞"存錢生息"建立起來的整套生活方式和心理安全感旅遊。

三十年前那個把錢交給銀行就能安心拿到好多個點的利率時代旅遊，真的是翻篇了…

資料來源：中國人民銀行、國家統計局、融360、各銀行官方利率公告旅遊。