介面新聞記者 | 白帆
介面新聞記者 | 白帆
1月15日，曾經有多合作的極兔和順豐又傳出大動作，雙方將互相持股，交易金額高達83億港元，從而實現更深層的戰略合作，劍指全球一體化物流網路的共建與深耕物流。
極兔速遞 (1519.HK)與順豐控股 (002352.SZ, 6936.HK)聯合釋出的公告稱，極兔速遞將向順豐控股增發8.22億股B類股份，發行價為每股10.10港元；順豐控股將向極兔速遞增發2.26億股H股股份，發行價為每股36.74港元物流。交易完成後，順豐控股將持有極兔速遞10%的股份，極兔速遞將持有順豐控股4.29%的股份。
在資本聯動的基礎上，雙方表示未來將在全球物流網路建設、基礎設施佈局、業務協同發展等方面探索更多的合作可能性物流。
一個是崛起於東南亞、靠價格優勢站穩中國市場的快遞黑馬，一個是憑藉重資產佈局、直營模式穩居行業頂端的品質標杆，這場看似“跨界”的資本聯姻，實則暗藏精準的戰略互補邏輯物流。
巨資聯姻物流，從試水到繫結的必然選擇
2023年，順豐與極兔已完成首輪合作：順豐出讓主攻電商市場卻持續虧損的豐網，隨後入股極兔的傳聞落地——極兔上市後披露，順豐已持有其1.48%股份物流。彼時的交易，讓在國內市場“狂奔”卻深陷品質爭議的極兔，找到了提升品牌溢價的重要路徑。
兩年多後，雙方合作從“小試牛刀”邁入深度繫結階段物流。極兔創始人李傑與順豐創始人王衛共同表示，此次相互持股是雙方關係深化的重要里程碑，標誌著彼此從業務協同正式走向緊密的戰略共贏。值得注意的是，在滿足特定前提條件下，李傑將提名並支援順豐一名董事候選人加入極兔董事會，且本次交易股份鎖定期長達5年，充分彰顯了雙方長期合作的誠意與決心。
雙方鮮少露面和發言的兩位掌舵者的官方態度，揭示了極兔與順豐“捆綁式”合作背後的考量——共同構建一個覆蓋更廣、效率更高、更具韌性的全球一體化物流網路，瞄準中國企業出海及全球電商物流市場物流。同時，在中國業務方面，雙方在網路資源、客戶群體、產品結構和差異化上具備較大互補協同空間，有助於共同拓展服務邊界。
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這場聯姻的互補性早已暗藏伏筆：極兔手握全球13個國家的末端網路與本地化運營優勢，順豐則在跨境頭程、幹線段擁有同行難以企及的核心資源與成熟運營體系物流。
要理解二者協同的價值，首先需看清跨境物流的完整鏈路——從首公里攬收、幹線運輸、海外轉運到末端配送，每個環節都是成本與效益的精準博弈，複雜程度遠超國內物流物流。也正是這個原因，目前除了菜鳥外，多數企業僅能在部分環節重點佈局，而順豐與極兔的聯手，恰好有望補全這一“端到端”鏈條。其中極兔的高層也曾經在多個場合透露願意在跨境市場與同行展開優勢互補的合作。
順豐的幹線實力堪稱行業頂尖：依託百架全貨機的自有運力，其跨境幹線運輸能力緊追全球前三大物流企業；資本層面，2024年底赴港上市募集資金的45%、2025年7月配售資金的30%，合計約32億元均投向國際及跨境物流能力建設，全球化決心可見一斑物流。但相較於UPS、DHL等老牌巨頭，順豐在海外清關、末端配送、轉運中心投建等方面仍需加速，而極兔成熟的海外末端網路，正是其補齊短板的關鍵。看似是極兔“攀親”，實則還是平等的優勢互補。
快遞物流行業專家趙小敏分析，雙方聯手後將實現高階件與電商件的互補，形成覆蓋全價位、全場景的綜合快遞服務體系：順豐可藉助極兔的東南亞網路拓展跨境電商物流，極兔則能依託順豐的國際航空資源提升全球配送能力，讓二者在國際化競爭中具備更強綜合實力物流。
順豐管理層在今日舉行的分析師電話會議中表示，選擇與戰略協同夥伴相互持股，是比自建重資產投入更高效、更最佳化的方式物流。
菜鳥攪動全球物流，極兔和順豐不能再等了
跨境物流是公認的萬億級“香餑餑”，行業皆知其潛力巨大，卻受困於“看得見、吃不下”的行業壁壘物流。協同合作早已成為共識，但國內市場的殘酷競爭，讓合作門檻遲遲難以降低。而菜鳥的全球佈局提速，更讓亟需進化的極兔與順豐不得不加快聯手步伐。
中國市場，極兔以低價策略攪動行業，拿下百世快遞中國業務、收購豐網後，業務量穩居行業第四、五位，衝刺第三梯隊物流。但本質上極兔是一家跨國公司，從起源地印度尼西亞，到“現金奶牛”東南亞市場，再到中東、南美等新拓展區域，其全球化佈局已形成獨特優勢。
根據極兔公佈的2025年經營資料，極兔去年在中國以外市場的包裹總量為80.6億件，佔全球版圖的26.87%物流。但從利潤來看，海外市場貢獻的利潤遠超中國市場。以已經公開經營利潤的2025年年報為例，去年上半年極兔東南亞市場和新市場的經調整EBITDA佔整體利潤超過7成。
基礎設施方面，極兔將國內市場的經驗與資源複製至海外，末端與本地化能力突飛猛進：截至2025年底，全球網點總量達19300個，轉運中心246個，幹線車輛超13300輛，自動化分揀裝置413套物流。更重要的是，極兔對海外市場人文、法律、政治的深刻理解與管理突破能力，成為其全球佈局的核心競爭力，這一點鮮有企業能及。
但即便如此，依託東南亞市場造血、穩定中國市場盈利、逐步滲透新市場的路徑，仍顯緩慢物流。透視極兔財報，這種穩步前進的態勢已持續兩年多，與曾經在中國市場“快馬疾馳”的節奏相去甚遠。
跨境物流此時迎來新機遇物流。國內市場內卷加劇，海外成為物流企業盈利突破的關鍵；中國企業與品牌出海意願強烈，亟需既懂海外市場又能提供全鏈路跨境物流服務的合作伙伴。在全球貿易摩擦頻現、產業鏈重構的背景下，跨境電商迎來新一輪發展視窗期，極兔與菜鳥均已敏銳捕捉到這一趨勢。
選擇中止上市的菜鳥，明確了海外市場戰略物流。依託多年重金投入的海外樞紐設施與跨境資源，完善端到端跨境物流網路，從跨境頭程、幹線運輸到海外轉運、末端派送全面佈局，同時透過投資收購強化海外末端網路與本地化運營。相比之下，極兔聚焦末端與本地化的單一策略，顯得難以支撐其全球化野心。
野心勃勃的順豐也未閒著物流。這些年，順豐在跨境物流領域做了諸多佈局，自購全貨機、建設鄂州花湖機場、斥資近200億港元收購在國際物流公司嘉裡物流，另外在中東，順豐也透過合資的方式佈局。2024年底，順豐成功赴港上市，成為快遞物流行業首家“A+H”上市企業，其目的直至國際化。順豐控股董事長王衛在敲鐘現場表示，“在港上市對順豐意義重大，集團可依託香港平臺更好發展國際市場。”
順豐也在跨境領域持續發力物流。持續自購全貨機、建設鄂州花湖機場、斥資近200億港元收購國際物流企業嘉裡物流，在中東透過合資佈局；2024年底成功赴港上市，成為行業首家“A+H”上市企業，董事長王衛在敲鐘現場直言，“順豐可依託香港平臺更好發展國際市場”。如今順豐的全球化佈局已具雛形，但如何盤活現有資源、加速海外落地，成為亟待解決的問題。
菜鳥的全球野心昭昭，順豐和極兔都不能再等了物流。
衝擊全球物流，優勢互補破解出海難題
成本和效益，是物流企業部署全球市場優先考量的因素，也是快遞企業出海的攔路虎物流。
實際上，在這波跨境電商發展新機遇和中國品牌密集出海之前，國內的快遞物流企業紛紛試水海外市場，但效果甚微物流。但有跨境列車運輸線路中斷運營、企業收縮甚至退出，出海成為一道難破的關卡。而極兔與順豐的聯手，正是試圖透過優勢互補，破解這一行業困局。
考慮到成本和效益，極兔的全球化策略看似謹慎卻精準：在末端出手果斷，在全鏈路的佈局上有所捨棄物流。極兔速遞集團副總裁後軍儀在去年的一次公開發言中指出，末端派送作為跨境貿易的“最後一公里”，為極兔近年重點發展的範疇。
在這一戰略原則下，2024年初極兔就暫停了跨境小包業務，避免全鏈路佈局的高昂成本物流。極兔希望聚焦於跨境物流中的貨運幹線、海外倉儲、境外自有末端網路等國際物流的核心業務，進一步強化跨境貨運能力，併發揮極兔在尾程派送方面的優勢。在此之前，極兔主要是為Temu等跨境電商平臺提供跨境商品的所有物流服務環節，包括商品的攬收、運輸、倉儲、清關、派送等。
一張巨大的跨境網路曾經是極兔的夢想物流。但是，面對諸多國家截然不同的文化、政治、法律等因素以及複雜的跨境物流全流程的複雜，全球跨境網路的搭建可望而不可及。
而航空資源不足，正是極兔的明顯短板，且基於資本、收益等因素考量，極兔短期內不會考慮自建航空機隊——這恰恰是順豐的核心優勢所在物流。與此同時，順豐密集的航線與上百架飛機，也需要充足且高附加值的貨物來提升裝載率、降低單票成本，極兔的貨量資源也能形成互補。
值得一提的是，極兔在東南亞市場實力強勁，市佔率連續多年位居第一，目前已超30%，而這些區域正是中國產業鏈出海與跨境電商物流需求增長最迅猛的市場物流。順豐方面表示，本次交易與公司打造“亞洲唯一，全球覆蓋”的戰略方向高度契合，將進一步鞏固並提升其在亞洲及全球物流市場的綜合競爭力。
實際上，二者已經在部分市場開始合作物流。順豐管理層透露，在菲律賓、沙烏地阿拉伯等市場，順豐已藉助極兔的末端網路提升國際供應鏈與快遞業務的穩定性和時效性。未來，雙方將進一步拓展合作廣度，包括依託順豐海外倉資源與極兔末端配送優勢，提供倉配一體化服務；聚焦國際快遞、供應鏈等核心業務，與極兔經濟型末端網路互補；探索國內外末端網點資源合作，提升網路密度與消費者體驗等。
順豐對全球貿易機遇的把握愈發積極物流。在近日舉行的中歐經濟合作論壇上，順豐集團國際業務副總裁餘國有指出，中國出口商品結構正向電子、機械等高附加值品類升級，貿易方式從代工向自主品牌轉型，跨境電商已成為國際航空物流增長的引擎。他同時提到，企業物流需呈現全鏈條、一體化趨勢，同時面臨政策合作、跨國協同與資產佈局等多重挑戰。
近期，順豐在全球市場的動作持續提速物流。1月8日與當地物流企業CWT簽署合作備忘錄；2025年12月末，在湖北鄂州花湖機場舉辦跨境電商核心樞紐推介會；12月22日與英國安睿物流達成戰略合作；12月15日在中東與阿曼Asyad集團簽署合作協議；12月9日釋出亞太大件產品矩陣，服務中資及東南亞本土企業。而此次，順豐又找到了極兔這個得力幫手。
“極兔和順豐的合作將釋放強大協同效應，推動雙方在國內外市場的擴張，提升整體運營效率，為快遞行業注入新活力物流。”趙小敏評價道。這場合作不僅能最佳化行業資源配置，更將推動行業從價格競爭向價值競爭轉型，最終惠及消費者與股東；同時，順豐可透過增發獲得極兔的增長紅利，極兔則能借助順豐的品牌與網路提升資本溢價能力，實現真正的雙贏。
