據證券時報記者統計，截至目前，A股市場中水泥類上市公司的2025年年報披露過半，海螺水泥、塔牌集團、金隅冀東等在內的8家公司的2025年年報已悉數亮相水泥。從披露的年報來看， 8家水泥類上市公司中，有5家公司淨利潤實現同比增長，3家公司的淨利潤同比下降。8家公司中，僅一家公司的淨利潤出現虧損。
值得注意的是，儘管2025年國內水泥產量創近15年新低、價格震盪下行，但得益於原燃材料成本下降，行業利潤實現一定修復，同時國內水泥企業正加速海外產能佈局，謀求全球化發展突破水泥。
僅1家公司出現虧損
2025年，全國水泥產量為16.93億噸，同比下降6.9%，水泥產量創2010年以來新低水泥。國內水泥價格全年呈現“前高後低、震盪下行”的走勢，價格達到近年來同期最低水平。不過，煤炭等原燃材料採購價格的下降，為行業利潤修復提供了支撐。
已披露年報的水泥上市公司中，華新建材的2025年營業收入和淨利實現了雙增長：實現營收353.48億元，同比增長3.31%；淨利潤28.53億元，同比增長18.09%水泥。
海螺水泥、金隅冀東、萬年青、塔牌集團的營收雖然出現下滑，但是淨利卻實現了同比增長水泥。例如，塔牌集團2025年實現營收41.07億元，同比減少3.99%；淨利6.34億元，同比增長17.87%。萬年青2025年實現營收45.56億元，同比減少23.06%；淨利0.29億元，同比增長120.35%。
天山股份、青松建化和寧夏建材的營收和淨利潤均為同比雙降水泥。不過，青松建化和寧夏建材的2025年淨利潤依然實現了盈利。 天山股份是唯一一家2025年業績虧損的公司，2025年營收和淨利分別為744.96億元和-72.91億元。
2026年水泥需求仍處於下行通道
對於2026年水泥行業走勢，多家上市企業在年報或業績說明會中給出了預判，普遍認為行業需求仍處於下行通道，但降幅將明顯收窄，行業供需與效益有望逐步改善水泥。
金隅冀東表示，2025年以來，國家出臺一系列去產能、控產量、反內卷、穩增長的政策舉措，為行業供需改善和自律環境最佳化奠定堅實基礎水泥。2026年是“十五五”開局之年，專項債、超長期特別國債發行規模持續擴大，城市更新、水利、能源、管網等基建投資有望回正，為水泥需求提供有力支撐，預計全年水泥需求雖仍處下行通道，但降幅將明顯收窄。 價格方面，2026年一季度全國水泥價格低位開局，全年預計呈震盪調整態勢，恢復程度取決於供給端調控及政策落地成效。
塔牌集團在年報中指出，在系列穩投資、擴內需的政策組合拳支援下，市場普遍預期2026年固定資產投資增速有望扭轉2025年的下滑態勢，實現由負轉正水泥。傳導至水泥行業，儘管房地產新開工面積預計仍將下滑，但基建投資在財政力度加碼的支撐下，其需求將成為決定水泥總需求的關鍵變數。 整體來看，2026年水泥需求雖仍處於下行通道，但降幅收窄是大機率事件，預計降幅收窄在6%左右。
華新建材認為，2026年，中國水泥行業將面臨機遇與挑戰交織的新階段，預計呈現“總量趨穩、結構最佳化”的總體特徵水泥。隨著產能管理政策的深入推進與落實，企業生產行為將更嚴格地匹配批覆產能，從而為供需實現新的動態平衡創造條件。在此基礎上，隨著深入整治“內卷式”競爭的持續推進，2026年國內水泥價格體系預計將得到一定修復，行業整體效益有望進一步恢復。
加速海外產能釋放
面對國內市場需求下降、行業競爭加劇的現狀，國內水泥類上市公司正加速推進海外產能釋放，將全球化佈局作為擺脫單一市場風險、培育新增長極的重要路徑水泥。
作為首批走出去的中國水泥企業之一，華新建材在2025年年報中介紹，公司已在14個國家佈局，並已成為中亞水泥市場的領軍者水泥。截至2025年底，公司海外累計運營及在建產能突破4000萬噸，並進一步鞏固了在非洲的發展佈局。
“我們成功完成奈及利亞拉法基專案的併購交割，並推動巴西骨料專案落地水泥。這一系列戰略舉措，使華新一舉確立了中國水泥公司海外產能最大、地理分佈最廣的行業領先地位。海外高毛利市場的拓展，正在成為公司利潤增長的第二曲線。”華新建材表示。
金隅冀東在4月7日的業績說明會上表示，公司在南非北部的曼巴公司年熟料產能87萬噸，水泥產能100萬噸，目前滿產滿銷，利潤總額超1億元人民幣，盈利能力較好水泥。公司正穩妥推進曼巴公司二線建設，已取得一定進展。此外，公司加快推進“產品出海”帶動“產能出海”戰略，提高產品出海規模及拓寬市場範圍，為產能出海積累經驗。
海螺水泥也在年報中提及，報告期內，海外專案發展穩步推進，柬埔寨金邊海螺順利建成運營，為全球化發展再添新動力水泥。
責編水泥：陳麗湘
