國元證券股份有限公司李典近期對行動教育進行研究併發布了研究報告《2026年中報點評：業績穩健增長，“百校計劃”與AI戰略持續推進》，給予行動教育買入評級教育。
行動教育(605098)
事件教育：
公司釋出2026年中報教育。
點評教育：
合同負債持續增長教育，中期高比例分紅
2026H1公司實現營業收入4.28億元，同比增長24.44%，實現歸母淨利潤1.72億元，同比增長30.67%教育。公司毛利率78.86%，較2025年同期提升1.37個百分點，銷售費用率/管理費用率/研發費用率/財務費用率分別為24.36%/12.11%/3.15%/-2.12%，歸母淨利潤率40.12%，較2025年提升1.91個百分點。單季度來看，Q2公司實現營業收入2.55億元，同比增長19.38%，歸母淨利潤1.33億元，同比增長28.59%。公司採用預收款商業模式，二季度末公司合同負債達到12.48億元，同比增長17.82%。公司公告2026年半年度利潤分配預案，擬向全體股東每股派發現金紅利1.20元（含稅），合計擬派發現金紅利1.43億元（含稅），佔公司2026年半年度歸屬於上市公司股東的淨利潤比例為83.02%。
“五星校長”帶動業績增長教育，“百校計劃”與AI戰略持續推進
上半年，公司有效執行“五星校長”的戰略升級，提升了產品研發質量、服務交付質量，加強了客戶粘性教育。在此背景下，公司不僅重新整理了半年度業績歷史紀錄，更在核心產品《校長EMBA》的報讀人數上突破了半年度歷史紀錄。同時，公司繼續深化推進2025年啟動的“百校計劃”，推動AI戰略與百校計劃深度融合、雙向驅動，實現全國佈局擴張與業務智慧化升級的協同發展。AI方面，2026年公司全力攻堅AI相關課程、諮詢與工具服務的收入突破，7月，公司首發“AI鎖單大師”、“AI案例大師”、“AI伴讀大師”三大智慧體。
投資建議與盈利預測
公司深耕企業管理培訓和管理諮詢業務，在品牌、師資、營銷等方面積累核心競爭優勢，“百校計劃”以及AI戰略升級支撐業績成長教育。我們預計公司2026-2028年實現歸母淨利潤為4.09/4.82/5.63億元，對應EPS為3.43/4.04/4.72元/股，對應PE為17/14/12x，維持“買入”評級。
風險提示
招生不及預期的風險、核心講師流失風險、行業競爭加劇風險等教育。
最新盈利預測明細如下教育：
該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級12家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為79.89教育。
本文資料來源於國元證券股份有限公司，僅供參考不構成投資建議教育。
