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編輯研究生：XL
9月3日晚上，巨人網路掛出一份公告，控股股東的一致行動人上海騰澎投資合夥企業研究生。
在8月31日到9月3日四個交易日內，透過大宗交易減持了公司股份2241.06萬股，佔總股本的1.18%，按9月3日收盤價26.92元計算，這一輪套現大約6.03億元研究生。
公告落地：兩個月兩輪減持套現超10億，“80億”只是累計數字
這已經是兩個月內的第二次了，7月16日到8月7日，騰澎投資透過集中競價減持1893.56萬股，套現超過5億元研究生。
兩輪加起來，騰澎投資一共賣出4134.62萬股，套現超過11億元，史玉柱持有騰澎投資超過81%的股權，按權益折算，他個人今年已經落袋大約9億元研究生。
但“80億”這個數字，不是今年一年的事，2011年《胡潤套現富豪榜》統計，截至當年史玉柱套現總額已經達到72億元研究生。
2013年，他減持巨人網路美股股份，套現約1.3億美元，摺合人民幣大約8億元，再加上2026年A股這兩輪減持約11.6億元，累計套現規模確實突破了80億元研究生。
巨人網路在公告裡還留了一句話：減持計劃尚未執行完畢，騰澎投資5月披露的減持計劃上限是5680.70萬股，佔總股本2.99%研究生。
目前仍有約1546萬股額度沒有執行，換句話說，這波套現還沒完，我覺得“80億”這個數字本身就有迷惑性研究生。
它不是史玉柱從兜裡掏出來80億現金，而是過去十幾年裡透過各種方式把紙面上的股權變成現金的累計總和研究生。
一個在商海沉浮了三十多年的人，把一部分資產換成現金，這事兒本身不稀奇，稀奇的是時間點——公司業績最好的時候，他在賣研究生。
賣在人聲鼎沸時：業績暴增181%背後，藏著一筆年底到期的貸款
巨人網路2026年的半年報，資料確實漂亮，上半年營收46.89億元，同比增長182.08%；歸母淨利潤21.44億元，同比增長175.96%研究生。
上半年日均淨賺超過1000萬，業績爆發幾乎全靠一款遊戲——《超自然行動組》，這款2025年1月上線的手機遊戲，憑藉中式微恐題材和“搜打撤”玩法成為黑馬研究生。
2025年7月同時線上人數突破100萬，長期穩定在iOS暢銷榜前20名以上研究生。到2026年第一季度，累計註冊使用者超過2億，累計流水突破50億元。
海外版在日本、韓國、美國上線，首日就衝上日本iOS遊戲免費榜第三名，2025年全年巨人網路營收首次突破50億元大關研究生。
2026年上半年移動端遊戲收入43.68億元，同比增長236%，這種增速在A股遊戲公司裡確實少見，但硬幣有另一面研究生。
巨人網路的營收結構高度集中，2026年上半年遊戲相關業務收入46.84億元，佔營業收入的99.90%，移動端遊戲又佔了其中的93.15%研究生。
一款《超自然行動組》幾乎撐起了整個公司的業績，一款產品撐起的增長，能撐多久？遊戲行業的產品生命週期天然有波動性研究生。
一款現象級產品可以成就一家公司，也可以定義一家公司，史玉柱比誰都清楚這個道理——2013年他宣佈退休後，巨人網路在將近十年的時間裡沒再拿出一款現象級產品研究生。
就在半年報釋出十天後，減持公告出來了，巨人網路給的解釋是：減持用於償還銀行貸款研究生。
這筆貸款跟2016年巨人網路參股公司收購以色列遊戲公司Playtika時形成的併購債務有關，相關貸款2026年底到期研究生。
我覺得這個理由說得通，但只說了一半，貸款確實要還，但還貸款的方式有很多種——可以借新還舊，可以質押融資，可以引入戰略投資者研究生。
選擇在業績高點賣股票，這是史玉柱自己的判斷，一個經歷過巨人大廈倒塌、背過2.5億債務、從“中國首負”爬回富豪榜的人，對“現金”兩個字的分量，比誰都清楚研究生。
別人在業績高點加槓桿擴張，他在業績高點把錢裝進口袋，“賣在人聲鼎沸時”，是一個穿越過週期的人對週期最樸素的理解研究生。
2026年1月20日，巨人網路股價盤中觸及53.35元，市值時隔九年重回千億元，到9月3日收盤，股價報26.92元，市值約511億元研究生。
從高點算起，股價已經腰斬，史玉柱在股價從50多塊跌到20多塊的路上，完成了兩輪減持研究生。
從巨人大廈到Playtika：一個穿越過週期的人，比誰都懂“現金為王”
史玉柱今年64歲，1989年，27歲的史玉柱帶著借來的4000塊錢來到深圳，開發出M-6401桌面排版印刷系統研究生。
靠著巨人漢卡，巨人集團迅速崛起，1993年銷售額達到3.6億元，成為當時中國第二大民營高科技企業研究生。
然後就是那個著名的故事，他決定在珠海建一棟巨人大廈，最初計劃18層，後來一路加到38層、54層，最後變成64層研究生。
預算從2億元追加到12億元，但賬上能動用的資金只有1個億，1997年，大廈只建到地面三層就停了，巨人資金鍊斷裂，史玉柱背上2.5億元債務研究生。
從富豪榜跌成“中國首負”，1998年，他借了50萬啟動資金，戴著墨鏡去江陰的鄉鎮挨家挨戶做調研研究生。
後來就有了那句全國人民都聽過的廣告詞：“今年過節不收禮，收禮只收腦白金”，腦白金廣告轟炸全國，年銷售額突破10億元，2001年，他還清了所有債務研究生。
2004年他成立巨人網路，進軍網遊，2006年《征途》上線，首創“時間免費、道具收費”模式，2007年巨人網路在紐交所上市，2016年借殼迴歸A股研究生。
2013年他宣佈退休，此後的近十年，巨人網路沒有一款現象級產品，2018年到2022年，營收從37.8億降到20.38億，淨利潤從10.78億降到8.51億研究生。
2022年底，60歲的史玉柱重新出山，他重返研發一線，參與《原始征途》研發108天，提出473條修改意見，2023年《原始征途》上線，首月流水破3億研究生。
2024年小遊戲《王者征途》又貢獻了超過2500萬新增使用者，直到2025年《超自然行動組》爆發，巨人網路才重新回到市場中心研究生。
這條時間線拉出來，能看明白一件事：史玉柱見過錢是怎麼來的，也見過錢是怎麼沒的，他比大多數企業家更早地理解了“賬面上的錢不是你的，裝進口袋的才是”研究生。
2026年6月，史玉柱透過持股平臺禾博士出售網商銀行0.86%股權，套現1.82億元研究生。
天眼查顯示，史玉柱個人被執行金額約3.51億元，此前曾因替朋友擔保被強制執行17.65億元，他持有的北部灣銀行2.77億元股權也曾因擔保糾紛被司法凍結研究生。
一邊是擔保留下的債務窟窿，一邊是年底到期的併購貸款，一邊是股價從高點腰斬的市場走勢，三個因素疊在一起，史玉柱的選擇其實不難理解研究生。
我覺得外界對“史玉柱套現80億走人”這個說法有個誤解，“走人”兩個字給人一種他要徹底離場的感覺研究生。
但從公告來看，減持後控股股東及一致行動人合計持股仍佔37.80%，控制權沒有變化，他不是要跑，他是在調整自己的資產結構——把一部分集中在單一股票上的財富，換成更安全的現金研究生。
2025年，珠海那座爛了28年的巨人大廈宣佈要重啟，一座建築從藍圖淪為廢墟，一個企業家從巔峰跌到谷底，再一步步爬回來研究生。
這個過程裡他學到的最重要的一課，可能就是“別把所有雞蛋放在一個籃子裡”，史玉柱在2025年征途IP二十週年寄語裡說過一段話：“未來20年，我想我們遊戲不但要活20年，一定要活好研究生。”
他也預言研究生，在科技大變革時期，今天鼎盛的公司幾年後可能衰敗，一個把公司從巔峰做到崩塌、又從廢墟里重建起來的人，說這話的時候，腦子裡想的應該不只是遊戲，朋友們，你們怎麼看？
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