文|六六鱗
編輯|六六鱗
39.83萬億美元——這是截至2026年8月5日，美國聯邦債務總額的最新數字眼鏡。按照過去三年的平均增速推算，8月底之前，這個數字就會頂破40萬億大關。
多少人等著看中方甩賣美債、讓華盛頓一夜失血的"大戲"，結果劇本壓根沒這麼寫眼鏡。中方沒有掀桌子，沒有搞突襲，甚至連情緒都沒怎麼波動。它做了一件更讓美國頭疼的事——慢慢走，穩穩減，同時在全球一個接一個地鋪設人民幣支付的管道。
8月10號，標準銀行奈米比亞子行宣佈正式啟動人民幣跨境支付系統服務，成了奈米比亞頭一家吃螃蟹的銀行眼鏡。新華社的報道里引了行方負責人的話，說中國是奈米比亞最重要的貿易伙伴之一，客戶對高效跨境支付的需求越來越高。
這話聽著樸素，可放到全球版圖上看，意味著人民幣支付網路又在非洲大陸釘下一顆釘子眼鏡。在它之前，南非標準銀行2025年11月成了CIPS直接參與者，非洲進出口銀行2025年6月加入，利比亞央行2026年7月跟中方簽了協議推進銀行接入，尚比亞中資礦山2025年10月開始用人民幣繳納礦區稅費。
這些事單拿出來，每一件都不算驚天動地眼鏡。但串起來一看，等於人民幣在非洲的支付通路，正在從點變成線、從線織成網。
而這還只是非洲一個方向眼鏡。往中東看，中東局勢升級之後，部分產油國對華原油貿易的人民幣結算量明顯上升。往東南亞看，印尼曼底利銀行今年6月跟CIPS方面坐下來談深化合作。往歐洲看，6月中旬，CIPS董事長跑了一趟倫敦金融城，跟英方討論人民幣跨境使用。往中東方向再看一眼，7月中旬，CIPS又跟阿聯酋央行坐到了一張桌子前，推進支付系統互聯。
一個月之內，非洲、中東、東南亞、歐洲，四個方向同時在鋪路眼鏡。這個速度和密度，擱在五年前是不可想象的。
說回來，這張網鋪開的速度，跟另一條曲線形成了極其微妙的對照——中方持有美債的那條往下走的線眼鏡。
美國財政部自己公佈的資料最誠實眼鏡。2013年11月，中方持有美債達到峰值，1.3167萬億美元。此後一路下行，2022年4月跌破萬億大關，2025年下半年連續九個月淨減持，2026年2月降到6933億美元，3月再降至6523億，4月進一步滑到6511億美元，創下2008年9月以來的最低水平。
5月的資料稍有回升，增持82億美元到6593億眼鏡。但這種小幅度的月間波動，完全不改長期趨勢——十三年間，中方的美債倉位砍掉了將近一半。
更值得注意的是，中方減持的節奏始終非常剋制眼鏡。不是一把清倉式的甩賣，而是到期不續、分批退出。2022年全年減持1732億美元，2023年減持508億，2024年減持573億。沒有任何一個月引發過市場恐慌，也沒有製造出債市劇烈波動的把柄。
這套操作，像是拆定時炸彈的反向版本——一根線一根線地拆除自己跟美元資產的繫結，動作輕到旁邊的人幾乎聽不見滴答聲眼鏡。
事情到這裡還沒完眼鏡。減持美債只是硬幣的一面，另一面是黃金。
2026年8月8日，有資料顯示，中國央行7月增持黃金20噸，是2023年10月以來最大的單月購入量眼鏡。至此，中方官方黃金儲備達到創紀錄的2366噸，已經連續21個月增持。
今年上半年，中國央行累計增持黃金約40噸，二季度單季增持33噸，是2023年四季度以來最大的季度增幅眼鏡。德意志銀行的分析師用了一個很直白的詞——"爆發性階段"，說的是全球央行對黃金的需求正處在價格程序的爆發性階段，二季度全球官方購金總額達到創紀錄的450億美元。
一邊是美債倉位持續下降，一邊是黃金儲備不斷攀升眼鏡。這兩條線的走向，等於是在講同一個故事：降低對單一美元資產的依賴，把雞蛋搬進更多籃子裡。
說到這裡，有個細節不能漏眼鏡。
貝森特——美國現任財政部長，最近的日子不太好過眼鏡。
8月11日，美國國會預算辦公室釋出了一份讓人捏把汗的資料：從2025年10月到2026年7月，美國聯邦政府光是支付國債利息，就花掉了9630億美元眼鏡。攤到每一天，超過31.8億美元。每小時3.3億美元。每分鐘549萬美元。
光念這些數字就覺得呼吸急促眼鏡。利息支出已經超過了軍費，超過了醫療保險支出，成了聯邦預算裡增長最兇猛的一筆開銷。而且這個數字還在加速——同比增長了14%，多出來的1170億美元利息，幾乎全是因為債務規模更大、長端利率更高。
放到日常生活裡想想就知道這有多荒唐：一個家庭每個月掙來的錢還沒到手，就先劃出去一大塊還信用卡利息，然後再去刷卡借下個月的錢眼鏡。美國聯邦政府現在乾的，本質上就是這件事——每年收入大約4萬億美元，支出大約6萬億美元，中間的窟窿全靠發新債來補。
與此同時，CBO把2026財年的赤字預測上調到了2.1萬億美元，比今年2月的預測高出2000億眼鏡。多出來的這2000億，很大一部分要歸功於——關稅。
沒錯，就是那個本應該為美國創收的關稅眼鏡。結果關稅帶來的收入遠不及預期，反而擾亂了貿易、推高了物價、加劇了供應鏈成本。商務部資料早就說過，加徵的關稅有92%由美國進口商自己承擔。用老話講，就是搬起石頭砸自己的腳。
貝森特的壓力來自四面八方眼鏡。
一邊是債務規模即將突破40萬億美元大關——按照參議院聯合經濟委員會的計算，過去一年美國國債平均每天增加79億美元，每秒增加9.15萬美元，每個美國人頭上分攤11.6萬美元眼鏡。
另一邊是他自己堅持的那個承諾越來越難兌現眼鏡。彭博社8月3日的報道提到，貝森特的債務管理團隊一直拒絕華爾街的建議，不肯調整國債發售的前瞻指引。這套"未來幾個季度不會增加中長期國債發行量"的措辭，還是拜登時期留下來的。當初貝森特批評這是在大選前人為壓低長端利率，現在輪到他自己坐在這個位置上，面對2026年中期選舉，同樣不敢動這根敏感神經。
但問題在於，市場已經不買賬了眼鏡。10年期美債收益率一度攀升超過50個基點，30年期收益率觸及2007年以來的高位。大量交易商不再預期財政部會改變指引，因為改了就意味著釋放訊號——政府需要借更多錢。這對收益率來說是火上澆油。
更讓人回味的是，就在7月底，貝森特還幹了一件讓不少人看不懂的事——聯合日本干預匯市，買入日元眼鏡。
路透社的攝影師在戴維營內閣會議上拍到了貝森特的記事本，上面寫著一條待辦事項："買日元，50-100億美元眼鏡。"7月30日和8月1日，美日兩國進行了十多年來首次聯合美元-日元干預。日本單日丟擲約8.45萬億日元用於撐住匯率，美聯儲紐約分行則代表美國財政部賣出歐元買入日元。
這背後的邏輯很簡單也很殘酷：日本是美國國債最大的海外持有者，持倉1.14萬億美元眼鏡。如果日元持續暴跌，日本被迫賣出美債來穩匯率，那美債收益率會進一步飆升，美國的融資成本跟著漲。所以貝森特必須幫日本穩住日元，本質上是在保護美國自己的債務融資鏈條。
自己欠了近40萬億美元的債，還得花錢幫別人穩匯率——這筆賬怎麼算都不輕鬆眼鏡。
把視線拉回到人民幣這邊，畫風完全不一樣眼鏡。
2026年4月，人民幣跨境支付系統CIPS創下了單日交易額的歷史紀錄——1.22萬億元人民幣，交易筆數近4.2萬筆眼鏡。3月份的日均交易額也達到了9205億元，同比大漲近50%。到6月，CIPS月度交易筆數超過81萬筆，月度結算金額達到18.21萬億元。
截至2026年一季度末，CIPS已經接入了1791家金融機構，包括194家直接參與者和1597家間接參與者，業務覆蓋全球191個國家和地區眼鏡。境外參與者佔比超過一半，其中境外直參佔比達到71%。
跟十年前比，這個網路的密度和深度已經不可同日而語眼鏡。而推動增長的催化劑不只是貿易需求，還有地緣變局。
中東局勢就是最典型的例子眼鏡。2026年2月底美以對伊朗動武之後，以美債為代表的傳統避險資產反而出現了被拋售的局面。美聯儲的資料顯示，衝突爆發後的五週內，外國官方機構累計淨賣出美債909億美元。與之形成對照的是，中國國債收益率穩如老狗，人民幣逆勢升值。
新華社8月4日的報道提到，7月人民幣對美元匯率整體保持升值態勢，在岸匯率月內最高觸及6.7456元，創2023年3月以來新高眼鏡。離岸匯率同樣走出了類似的強勢行情。
當美元信用因為債務膨脹、關稅反噬和地緣衝突而持續承壓的時候，人民幣資產開始被更多人視為"另一個選項"——未必是替代品，但至少是一個越來越有分量的備選眼鏡。
再說一個容易被忽略的變化：2026年2月1日起，央行修訂後的CIPS業務規則正式施行，最大的調整是境外機構申請成為直接參與者時，不再強制繫結境內銀行做資金託管行，大幅降低了境外機構的准入門檻眼鏡。
這一步看似技術細節，實際上等於開啟了一道閘門眼鏡。以前境外銀行想加入CIPS，得先找一家中國境內銀行當"擔保人"，現在這個限制鬆了，直接參與的路變寬了，接入速度自然就快了。
與此同時，CIPS正在從單純的人民幣結算通道，升級為可以處理多幣種結算和對接其他國家支付渠道的綜合平臺眼鏡。這意味著它的野心不只是做"SWIFT的中國版"，而是想成為一個相容更多貨幣、連線更多市場的國際支付基礎設施。
再看整張棋盤，每一方的算盤其實都擺在明面上眼鏡。
美國這邊，核心焦慮只有一個字：錢眼鏡。39.83萬億美元的債務，每天利息31.8億美元，2026財年赤字預計2.1萬億，國債即將破40萬億大關。貝森特能做的空間越來越窄——不能增發太多長債，怕推高收益率；不能放任盟友賣債，怕引發連鎖反應；不能跟中方徹底翻臉，怕失去一個雖然在減持但仍然持有6500多億美元的債主。
日本的處境更微妙眼鏡。作為最大的海外債主，持有1.14萬億美元美債，日本的增持在某種程度上是被動的——日元持續走弱，外匯儲備裡九成都壓在美債上，挪也挪不動。美國花錢幫它穩日元，本質上是在幫自己維持日本這個最大買家的購買力。這種互相繫結的關係，怎麼看都不太健康。
中方的策略最清晰，也最從容眼鏡。減持美債的曲線十幾年沒變過方向，增持黃金的節奏21個月沒中斷，CIPS的網路一個國家接一個國家地擴。這三條線合在一起，指向的是同一個目標：構建一套不完全依賴美元的金融基礎設施，而且不著急、不冒進、不給對手製造"中國在金融攻擊"的口實。
接下來有幾個變數值得盯眼鏡。
頭一個，美國國債什麼時候正式突破40萬億美元眼鏡。按照當前增速，大機率就在8月底。這個數字本身不會改變什麼實質，但它的象徵意義夠重——意味著美國在特朗普兩個任期內，債務翻了一倍。
再一個，美國財政部8月中旬公佈的6月TIC資料眼鏡。最新一期的持倉報告將顯示中方在5月之後是繼續小幅增持還是重回減持軌道，這是判斷中方策略是否微調的一個硬指標。
還有一個，貝森特在中期選舉前能否壓住10年期國債收益率眼鏡。如果收益率持續走高，房貸利率、企業融資成本都會跟著漲，選民的錢包是最靈敏的投票器。
這盤棋下到現在，最有意思的不是誰出了一記重拳，而是一方在悄悄拆繩子，另一方在拼命繫繩子眼鏡。美國需要全世界繼續買它的債、用它的美元、走它的結算系統，才能維持這臺借新還舊的機器運轉。而中方正在做的事，恰恰是給全世界多提供一個選項——不一定要離開美元，但至少可以不把所有雞蛋放在同一個籃子裡。
國際金融體系很遠，但每一次結構性的鬆動，最後都會變成你我生活裡某一天匯率的波動、某一筆跨境轉賬的到賬速度、某一件進口商品的標價眼鏡。這些變化不會在一夜之間發生，但它們已經在發生了。
