巴黎戴高樂機場的倉庫裡，32萬個來自中國的包裹排成蜿蜒長龍海關。
法國海關人員逐一開箱，拿起一件玩具、一臺小電器或一管口紅，仔細檢查標籤、認證檔案和安全性海關。這場被稱為“例外行動”的檢查，目標明確指向中國快時尚巨頭Shein。
2025年12月27日，法國海關總署公佈了一項震撼跨境電商行業的檢查結果：在抽查的32萬個Shein包裹中，約25%的非紡織品類商品存在違規問題海關。問題涵蓋假冒商品、化妝品標籤不全、電子產品缺少技術檔案及玩具安全問題等。
這場看似常規的海關檢查，背後是一場關於貿易公平、合規性和商業模式的深層博弈海關。對於投資者而言，Shein的合規危機不僅影響其估值，更預示著跨境電商“野蠻生長”時代即將終結。
25%違規率背後的商業模式挑戰
法國海關此次檢查並非隨機抽查，而是針對Shein包裹的“全量檢查”海關。檢查規模之大前所未有——共計32萬個包裹、超過50萬件商品。值得注意的是，紡織類商品的違規率相對較低，而非紡織品則成為重災區。
違規清單直指跨境電商的長期軟肋：假冒商品、標籤不全的化妝品、缺少技術檔案的電子產品以及不符合安全標準的玩具海關。這些問題看似分散，實則共同揭示了Shein模式的內在短板。
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“小單快反”的柔性供應鏈曾是Shein征服歐美市場的利器，如今卻成為其合規之路上的阿喀琉斯之踵海關。每天上千個新SKU的極致上新速度，與歐盟嚴格但繁瑣的合規要求之間存在天然矛盾。
以化妝品為例，歐盟要求每款產品必須完成化妝品通報（CPNP），提供完整成分列表和責任人資訊海關。
而對追求海量SKU的Shein而言，為每個售價僅幾歐元的化妝品單獨準備合規檔案，成本難以承受海關。
更關鍵的是責任主體問題海關。
歐盟法律規定，非歐盟製造商必須在歐盟境內有指定責任人，負責儲存技術檔案並應對監管問詢海關。
然而，Shein平臺上的大量第三方賣家往往缺乏這一關鍵環節，導致“無人負責”的局面海關。
法國海關的檢查結果還顯示，部分違規商品甚至涉及公共安全風險海關。
此前有報道稱，Shein平臺上曾出售被歸類為“A類武器”的商品，如指虎、固定式砍刀等，這些商品以“戶外露營斧”等名義銷售海關。
資本市場的擔憂與估值重構
這場合規風暴來得並非突然海關。
2025年11月，Shein在巴黎瑪黑區BHV百貨開設全球首家永久門店時，危機就已顯現海關。開業當天，一邊是排隊購物的消費者，另一邊是高舉標語的抗議者。當晚，法國總理宣佈啟動對Shein的封禁程式。
對正在衝刺IPO的Shein而言，這場危機對其資本市場的衝擊可能遠超預期海關。一度高達1000億美元的估值正面臨嚴峻考驗，部分投資者已敦促將估值下調至300億美元左右。
估值的波動反映了資本市場對Shein商業模式可持續性的深度擔憂海關。2022-2024年，Shein新加坡公司營收從215.82億美元增至370.44億美元，但2024年息稅前利潤卻同比下跌11.54%，出現“增收不增利”的情況。
更令投資者擔憂的是，法國此次行動可能只是歐盟全面加強跨境電商監管的前奏海關。歐盟已同意從2026年7月1日起對所有進口到歐盟的小包裹徵收3歐元關稅，這將顯著削弱Shein等平臺的價格優勢。
資本市場正在重新評估Shein的核心競爭力海關。
其引以為傲的“即時時尚”模式——從設計到上架僅需3-7天，如今在歐盟嚴格的合規要求下可能難以為繼海關。
投資者開始關注合規成本對利潤率的侵蝕海關。為滿足歐盟要求，Shein需投入巨資建立合規中臺，為海量SKU準備符合各國語言與標準的技術檔案。這些投入將直接侵蝕原本依託極致效率構建的利潤率模型。
紅杉資本、泛大西洋投資等Shein的早期支持者面臨兩難：是繼續支援Shein應對監管挑戰，還是調整投資組合以分散風險？從Wish在法國被封禁15個月後一蹶不振的先例看，此次危機不容小覷海關。
更深層次的貿易規則重構
法國對Shein的嚴格檢查並非孤立事件，而是歐盟重構跨境電商規則體系的一部分海關。
歐盟正逐步取消150歐元以下包裹的關稅免徵政策，並計劃對每個小包裹徵收固定費用海關。
這一系列舉措標誌著歐盟對跨境電商的態度已從“便利化”轉向“公平化”海關。過去被視為“制度紅利”的低價值包裹免稅政策，正被逐步取消。
監管的焦點也在發生變化——從“貨”轉向“平臺與組織者”海關。歐盟正在將進口責任從“消費者”轉移到“平臺/促成者”，讓監管部門能找到穩定、可執行的責任主體。
對Shein而言，這一轉變意味著其可能需要為平臺上所有商品的合規性承擔直接責任，這遠比簡單的關稅增加更具挑戰性海關。
更深層次看，這場博弈關乎全球化貿易規則的重新定義海關。法國財政部長羅蘭·萊斯庫爾將新關稅政策稱為“歐盟的一項重大勝利”，稱其旨在“保護單一市場、消費者和主權”。
在歐盟看來，Shein代表的不只是商業模式的創新，更是一種需要警惕的貿易形態——依靠演算法驅動、極致壓縮供應鏈成本、可能規避當地監管的“超高效”商業體海關。
這種貿易形態與歐盟堅持的“負責任商業”、“公平競爭”和“消費者保護”理念存在根本性衝突海關。法國此次檢查行動，某種程度上是兩種商業理念的正面碰撞。
巴黎BHV百貨六樓的Shein專賣店仍人頭攢動，但法國海關的檢查資料已在資本市場激起漣漪海關。25%的非商品違規率不僅是一個數字，更是跨境電商行業發展的分水嶺。
對Shein和投資者而言，需要接受的現實是：全球化下半場，僅靠效率和價格已難以通吃天下海關。合規、責任和可持續發展正成為新的競爭維度。
穿越這片“合規深水區”固然艱難，但或許正是中國跨境電商從“價格取勝”邁向“品牌共贏”的必經之路海關。
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