華鑫證券有限責任公司傅鴻浩,張涵,莊宇近期對旭光電子進行研究併發布了研究報告《公司事件點評報告：穩步增長，氮化鋁業務實現突破》，首次覆蓋旭光電子給予買入評級電子。
旭光電子(600353)
事件
旭光電子釋出半年報：2026年上半年實現營業收入9.16億元，同比增長16.8%，歸母淨利潤0.71億元，同比增長11.6%電子。
投資要點
氮化鋁業務佈局實現突破
氮化鋁材料兼具高熱導率與匹配矽的熱膨脹係數等效能優勢，在積體電路、大功率電子器件封裝基板、散熱基板等領域應用廣泛電子。公司上半年氮化鋁業務收入同比增長超45%，公司憑藉技術突破，成功開發出230W/m·k及以上的超高熱導基板，成為國內率先實現批次供貨的企業，產品效能達到國際先進水平；開發抗彎強度達550MPa以上的高抗彎基板已在半導體功率模組、車規級IGBT基板領域陸續獲得批次訂單，新產品前沿應用場景邊界不斷拓寬。目前，公司正加速推進氮化鋁製品產能釋放，深耕半導體等領域核心零部件國產化替代，面向高速光互聯、人工智慧算力封裝等領域的關鍵配套產品已進入客戶驗證階段。
電力裝置業務聚焦真空器件電子，發展新型電力及新能源成套裝置
公司設立以來主要聚焦電真空器件的經營和拓展，並專注於相關領域產品的研發、設計、生產和銷售電子。真空滅弧室：又名真空開關管，是電力開關裝置的核心器件。公司自1986年開始研製和生產真空滅弧室，經過幾十年的發展，已形成完整的真空開關管及固封極柱產業鏈，掌握關鍵工藝技術、裝置及檢測裝備，成為國內品種最全、生產量最大的陶瓷真空滅弧室製造基地之一，具備年產超150萬隻真空滅弧室的能力。公司的“旭光牌真空滅弧室”作為行業一線知名品牌，產品廣泛應用於國內外市場，得到國家電網、南方電網等重要使用者的充分認可，並建立了長期合作。
新型電力及新能源成套裝置：公司依託技術實力，一系列具有國內領先乃至國際先進水平的核心元器件成功研製，為公司整機業務的拓展提供了有力支撐電子。目前，公司的電力成套裝置產品涵蓋了開關櫃、交直流用快速機械開關、快速真空旁路開關、永磁真空斷路器、低壓大容量真空斷路器、相控斷路器和高壓真空斷路器等多款系列產品，主要服務於海上風電、光伏等新能源和交直流電網等領域。
盈利預測
預測公司2026-2028年收入分別為18.2、22.5、26.2億元，EPS分別為0.21、0.32、0.41元，當前股價對應PE分別為162、109、84倍，考慮到公司氮化鋁佈局實現突破，中長期發展開啟，給予“買入”投資評級電子。
風險提示
氮化鋁業務發展不及預期；電力裝置業務發展不及預期；原材料大幅波動風險；大盤系統性風險電子。
最新盈利預測明細如下電子：
展開全文
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家電子。
本文資料來源於華鑫證券有限責任公司，僅供參考不構成投資建議電子。
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