華鑫證券有限責任公司林子健近期對模塑科技進行研究併發布了研究報告《公司事件點評報告：26Q2扣非歸母淨利潤同比大增，已與國內外頭部機器人展開合作》，給予模塑科技買入評級科技。
模塑科技(000700)
事件
公司釋出2026年半年報，其中2026Q2營收16.5億元，同比-8.5%；歸母淨利潤1.5億元，同比+5.2%；扣非歸母淨利潤1.6億元，同比+49.4%，大幅增長科技。
投資要點
26Q2業績超預期科技，盈利能力大幅改善
2026Q2扣非歸母淨利潤大幅增長，盈利能力改善顯著科技。（1）營收方面，2026Q2實現營業收入16.5億元，同比-8.5%。（2）淨利潤方面，2026Q2實現歸母淨利潤1.5億元，同比+5.2%；扣非歸母淨利潤1.6億元，同比+49.4%，大幅增長。（3）毛利率方面，2026Q2毛利率21.6%，同比+3.2pct，持續最佳化產品與客戶結構。（4）費用率方面，2026Q2期間費用率為13.1%，同比-2.9pct；其中銷售/管理/研發/財務費用率分別為0.9%/7.1%/3.5%/1.6%，同比-0.5/-0.6/+0.6/-2.4pct。財務費用同比大幅下降系匯兌損失同比減少3184萬元，以及有息負債收窄使得利息支出下降2571萬元。
受益於降本增效及客戶結構最佳化科技，業績韌性逐步凸顯
公司透過一系列費用管控措施，大幅壓減三費支出科技。其中管理費用與銷售費用較上年同期合計減少5,441萬元。同時透過壓降有息負債，利息支出較上年同期下降2,571萬元，加上匯兌損失較上年同期下降3,184萬元，本期財務費用較上年同期下降5,451萬元，費用端的有效收縮直接對沖了營收下滑對利潤的影響。
公司持續最佳化產品與客戶結構，毛利率顯著改善科技。對外集中力量加大高毛利專案訂單的開發，對內強化精益製造與成本管控，透過持續的生產工藝研發改進，不斷提升生產效率，穩步對沖原材料及各項成本波動風險。2026年上半年，公司核心汽車零部件業務毛利率提升至21.9%，較去年同期提高1.7pct，為上半年盈利韌性奠定基礎。
與國內外頭部廠商開展合作科技，人形機器人第二成長曲線確立
機器人事業部與國內外頭部機器人公司開展積極合作科技。公司已與多家整機廠建立技術對接、樣品開發與送樣驗證工作，同步完成工藝適配迭代，複用現有注塑噴塗產線開展小批次試製。針對機器人零部件特殊的精度、輕量化、外觀一致性要求最佳化設計、技術與材料方案，公司夯實產品工藝基礎，為規模化供貨做好技術儲備。2025年12月，公司與國內某機器人公司簽訂了零部件採購框架協議，並正式接到客戶發出的人形機器人外覆蓋件小批次採購訂單。
盈利預測
預測公司2026-2028年收入分別為64.0、69.1、75.8億元，歸母淨利潤分別為6.3、6.9、8.3億元，公司深耕塑化汽車裝飾件業務，積極開發人形機器人外覆蓋件產品，業績有望持續增長，維持“買入”投資評級科技。
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風險提示
地緣政治風險、原材料價格上漲風險、市場需求不及預期風險、專案進度低於預期風險、匯兌收益大幅波動風險科技。
證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，東北證券李恆光研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為61.44%，其預測2026年度歸屬淨利潤為盈利6.06億，根據現價換算的預測PE為16.98科技。
最新盈利預測明細如下科技：
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級6家；過去90天內機構目標均價為15.06科技。
本文資料來源於華鑫證券有限責任公司，僅供參考不構成投資建議科技。
